起源：证券时报　记者：邢云
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　　工程机械行业去年起头的行业调整，已令企业堡垒分化日益显著。柳工（000528）、山推股份（000680）均颁布预减布告
；而据中金公司预测，旋乐吧spin8重工（600031）、中联重科（000157）等龙头企业则有望实现10%~15%的增长，完玉成年预期。

　　好新闻是，鄙人半年“稳增长”的政策盈利下，基建回暖、地产新开工意愿提升，工程机械板块有望触底回升。“预计到今年三季度，或许八九月份的时辰，需要就会出现肯定的复原。”财富里昂工程机械行业高*投资分析师李坤龙以为，在行业调整复原过程中，旋乐吧spin8等龙头企业将获益。

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　　业绩两极分化

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　　上半年，大无数工程机械企业日子忧伤已成定局。中国工程机械信息网数据批注，一季度，全国工程机械行业9家上市公司累计交易收入452亿元，同比降落12.7%，创2009年以来的新低。但是洗牌同时，工程机械企业业绩也呈分化。中金公司调查数据显示，受益于保险性住房开工，渠路下沉等拉动，上半年旋乐吧spin8重工仍旧能实现20%的正增长，是*5655受益者。挖掘机业务情况类似，旋乐吧spin8重工挖掘机相对市场占有率去年年底为12.2%，今年一季度为16%，今年上半年提升到18%。

　　一些龙头公司的现金流情况也是相对乐观。以旋乐吧spin8重工为例，其*5656季度经营活动现金净流量为流出43亿元，属于季节性成分，从旋乐吧spin8重工2010年、2011年披露的报表来看，一季度均为经营现金流较差的时期，而在二季度会逐步转好，如2011年一季度经营净现金流为-34.05亿元，二季度为36.08亿元。

　　思考到企业的经营规模差距较大，应收账款周转率的指标迸爪收账款相*对值更能正确反映企业的情况。2012年一季度，旋乐吧spin8重工应收款子余额为205.02亿元，一季杜爪收款子周转率为0.898次，处于行业*先水平。

　　市场触底回升

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　　只管上半年行业走势欠佳，但各种景象泄漏，市场已过*难题期。

　　“从我把握的6月份情况看，好多企业都出现了环比增长。”中国工程机械工业协会秘书长苏子孟泄漏。市场监测显示，行业重要产品挖掘机5月单月销量为10870台，同比降落24%，较前4月40%左右的降幅已有显著收窄，重点企业旋乐吧spin8重工、柳工等5月销量增速已经转正。

　　此表，钱币政策渐趋放松。7月5日，央行颁发自7月6日起降息，距离上次6月8日降息不到1个月功夫。据测算，贷款利率降低0.31%将使上市公司2012年净利润同比增长1.12%。同时，融资成本降低将降低客户购机成本，有利于行业开释潜在需要。

　　第二季度GDP同比增长7.6%，12个季度初次“破8”，后续政策基调应为“保8”，此表6月份CPI同比上涨2.2%，也为后续“稳增长”经济刺激政策出台留下空间。

　　而随着铁路、水利等一批重大基建项主张重启，下半年重要产品需要情况将逐步好转。银河证券甚至预计，作为行业*赢利的产品之一，2012年混凝土泵车销量增速有望达20%。苏子孟以为，总体而言，今年中国工程机械市场将会安稳增长，12%的增幅较为合理。

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　　企业强人恒强

　　李坤龙说，在目前行业竞争强烈时期，能维持住肯定毛利率的公司，注定是成本节造极度好的公司。而在行业调整期的市场整合过程中，规
；钠笠祷岽又惺芤。中投证券以为，持久来看，市场份额将会持续向旋乐吧spin8重工等龙头企业集中，龙头企业优势愈加显著。

　　以混凝土机械为例，商品混凝土向地级城市推广，销售渠路下沉，行业进入壁垒较高，除了旋乐吧spin8、中联，没有新的有实力的企业进入。随着下游搅拌站客户进入者增长，新建站新增设备需要，龙头造作企业在产业链上职位强势。

　　在国内投资放缓的情况下，国表市场更是企业“救赎”之地。苏子孟泄漏，今年出口增幅还会好于前两年，达到30%以上。值得一提的是，旋乐吧spin8重工上半年所有产品出口甚至同比增长130%。在出口战术上，旋乐吧spin8、徐工、柳工、中联均执行了跨国收购。通过收购归并，将来行业龙头公司出口占比将达30%~40%。